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國壽安保基金:年底政策密集來襲 股市機會大于債市
更新時間:2019-12-19 11:52:02  點擊次數:

彩票规律软件  上周較多事件落地,整體上對股票市場偏好,對債券市場略有壓力。一是中央經濟工作會議整體表述與政治局會議基本一致,對經濟的定調以“穩”字當頭,財政政策將維持積極,貨幣政策基本穩定,邊際有所寬松主要體現在政府投資和基建投資方面。全文多次提及“運行在合理區間”,配合一些政策走勢,2020年整體經濟增長有底線。幾個重要提及內容,包括“全黨全國堅定信心、同心同德”,弱化了“去杠桿”的提法,未再提及規范政府舉債融資等內容,顯示出目前政策重心有所調整,后續逆周期調節的發力有望落地。二是中美貿易爭端出現了一些積極信號,中方表示“中美兩國作為全球最大經濟體,處理兩國經貿關系必須從大局出發,達成經貿協議有利于中美兩國人民和世界人民的根本利益,將在經貿、投資、金融市場等方面產生積極效應”。盡管目前未明確文本信息,但關稅的減讓已經開啟,雙方第一階段協議的形成也說明大趨勢向好,有利于增強全球市場信心,穩定市場預期,為正常的經貿和投資活動創造良好環境。整體上,國壽安保基金認為,當前內外部環境整體比較積極,尤其對全市場甚至全球市場風險偏好有積極支撐。

  債券市場方面,上周資金面延續寬松態勢,12月政治局會議定調穩增長,并刪除了對地產調控和通脹問題的描述,債券市場情緒平穩。11月通脹和金融數據整體偏強,市場快速消化利空后企穩反彈,全周利率債收益率震蕩下行,信用利差小幅壓縮。展望后市,受長周期外需跟隨全球經濟共振走弱的趨勢未發生改變、房地產行業進入下行周期及消費持續反彈動力不足等因素的影響,未來宏觀經濟仍處于長周期筑底階段。當前食品CPI與核心CPI走勢延續分化,但市場通脹預期逐步趨穩,更加關注核心通脹走勢。年內中國央行將堅持穩健思路,但貿易談判進展起伏和國際經濟、金融環境動蕩的背景下國內貨幣政策仍有相機抉擇的空間。短期來看,在配置需求帶動下,債市市場走勢將相對平穩,但需要注意交易的安全邊際。從中長期來看,基本面和流動性環境對債券市場的支撐依然明確,對債券市場持謹慎樂觀態度。

  股票市場方面,上周市場普遍上行。上證綜指,中小板指和創業板指漲跌幅分別為1.91%,0.79%和1.66%。從行業指數來看,計算機(4.16%)、非銀(3.15%)、鋼鐵(3.04%)、家電(2.80%)、休閑服務(2.78%)等行業表現相對較好,農林牧漁(-2.98%)、食品飲料(-0.49%)、軍工(0.09%)、紡織服裝(0.33%)、醫藥生物(0.46%)等行業表現靠后。國壽安保認為,上周我們提出調整過半,12月份系統性的調整風險是非常可控的,目前看基本驗證,甚至市場明顯更強,尤其是受到貿易協定進展較好影響,市場風險偏好快速增強。另外,結合近期相關高頻數據跟蹤,短期經濟出現企穩跡象,對市場整體也偏利好。展望2020年一季度,1月仍然有一些流動性的階段性壓力,一方面春節錯位后導致稅期與春節疊加,可能導致存款派生不足有一些階段性的流動性緊張,另一方面是減持壓力有所增加,可能出現一些結構性的流動性偏緊。但整體來看,市場未來一個季度的風險很小,上行空間較大,如果配合2月及之后流動性轉好可能會改善更大。而且根據過去一年的觀察當前A股“搶跑”情況嚴重,不排除當前時點即開啟新一輪的春季躁動,建議投資者積極布局。在整體偏均衡的趨勢下,如果僅考慮中短期,可以在階段性“科技+周期”的布局下略向周期和金融適當調整,所以建議配置非銀/銀行+鋼鐵/建材+汽車/家電的組合,如果看中長期還是全面布局科技,可以在本月到1月末把握一些回撤的良機來加倉科技。

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